日, 엔화 방어에 1조엔 넘는 추가 실탄 또 쐈다

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4월 30일 개입에 이어 추가 실탄 투입 정황

일본 당국이 4월 30일 대규모 외환시장 개입에 나선 데 이어, 그 다음 주에도 약 4조 6,800억 엔 규모의 추가 자금을 쏟아부은 것으로 추정된다. 일본은행 당좌예금 잔고 데이터와 자금 중개업체들의 전망치를 비교 분석한 결과 이 같은 규모의 추가 개입 정황이 포착됐으며, 정확한 집행 시점은 5월 1일에서 6일 사이인 것으로 분석된다.

당국은 개입 여부에 대해 공식 확인을 거부했다. 일본 재무성의 미무라 아쓰시 재무관은 시장 개입 사실 확인을 요청하는 질문에 “언급할 생각이 없다”고만 밝혔다.

골든위크 틈새 노린 기습 개입…160엔 벽 무너지자마자

이번 개입은 시점부터 이례적이었다. 4월 29일부터 5월 6일까지 이어지는 일본의 ‘골든위크’ 연휴 기간, 시장 참여자가 크게 줄어 거래량이 위축된 틈을 당국이 전략적으로 활용한 것이다. 일본 당국은 과거에도 공휴일 등 유동성이 얕은 시장 상황을 노려 개입하는 전술을 구사해 왔다.

1차 개입은 달러당 160.7엔까지 치솟아 심리적 저항선인 160엔이 뚫리자마자 즉각 실행됐다. 개입 직전 가타야마 사쓰키 재무상은 “드디어 단호한 조치를 취할 때가 다가왔다”고 밝혔고, 미무라 재무관은 “이것이 마지막 대피 권고”라며 투기 세력을 강하게 압박했다. 공개 경고 직후 불과 몇 시간 만에 실제 개입이 이뤄졌으며, 환율은 순식간에 155엔대로 급락했다.

4월 30일 1차 개입 규모는 약 5조 엔(약 350억 달러)으로 추정되며, 이는 2024년 7월 개입 규모에 버금가는 수준이다.

이란 전쟁發 에너지 쇼크가 엔저 압력 가중

엔화 약세의 근본 원인은 미·일 간 금리 차이다. 일본은행 기준금리는 0.75%에 머물고 있는 반면, 미국 연방준비제도의 정책금리는 3.50~3.75% 수준으로 격차가 최대 300bp에 달한다. 이 차이가 엔화를 빌려 고금리 자산에 투자하는 ‘엔 캐리 트레이드’를 부채질해 왔다.

여기에 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 급등이 엔화 약세 압력을 추가로 심화시켰다. 석유·가스 대부분을 수입에 의존하는 일본 특성상 유가 상승은 수입 비용 증가로 직결되며, 동시에 인플레이션 우려로 미 연준의 금리 인상 기대를 높여 달러 강세를 유발하는 악순환으로 이어졌다.

“개입 효과 한계” 우려…추가 압박 여전

당국의 적극적인 개입에도 시장 일각에서는 그 효과의 지속성에 의문을 제기하고 있다. 당국 개입으로 엔화 가치가 일시적으로 오르자 그간 달러 매수를 미뤄왔던 기업들이 달러 매수에 나서면서 엔저 압력이 여전히 남아 있다는 평가가 나온다.

일본 당국은 2024년 한 해에만 4차례에 걸쳐 평균 3조 8,000억 엔 규모의 개입을 단행한 바 있다. 이번에 불과 열흘 새 1차·2차 합계 10조 엔에 육박하는 대규모 자금을 쏟아부은 것은 그만큼 당국의 위기감이 크다는 방증으로 읽힌다. 시장 참여자들 사이에서는 추가 개입 위험을 의식한 조심스러운 거래 분위기가 이어지고 있다.

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