일본은행, 기준금리 1%로 인상… 1995년 이후 최고, 중립금리 문턱 도달했나

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1995년 이후 31년 만의 최고 금리… 시장 예상에 부합

일본은행(BOJ)이 기준금리를 0.25%포인트 인상해 연 1.0%로 결정했다. 1995년 이후 무려 31년 만의 최고 수준이다. 이번 결정은 시장 예상에 부합한 것으로, 발표 직후 엔화와 일본 국채 시장은 비교적 안정적인 반응을 보였다.

이번 인상과 함께 일본은행은 2027년 4월부터 국채 매입 축소를 중단하고 월 약 2조 엔 수준의 매입 규모를 유지하기로 했다. 양적 긴축을 일정 수준에서 멈추는 결정으로, 통화정책 정상화 과정에서 중요한 이정표를 세운 셈이다.

“차입 비용이 현저히 낮다” 삭제… 중립금리 도달 시사

이번 성명에서 가장 주목받은 대목은 기존 문구의 삭제다. 일본은행은 그동안 성명서에서 “차입 비용이 현저히 낮다”는 표현을 반복해왔는데, 이번 성명에서 이 문구가 빠졌다. 시장은 이를 현재 금리 수준이 중립금리 추정치 하단에 근접했음을 시사하는 신호로 해석했다. 중립금리는 경기를 부양하지도 억제하지도 않는 이론적 균형 금리 수준이다. 이 문구 삭제는 향후 금리 인상 속도가 둔화될 수 있다는 간접 신호로도 읽힌다.

인플레이션 압력 여전… 엔저·유가 상승이 배경

이번 금리 인상의 배경으로는 지속적인 엔화 약세와 유가 상승에 따른 인플레이션 압력이 꼽혔다. 일본은행은 향후 경제 및 물가 흐름에 맞춰 금리 인상 기조를 이어가겠다고 밝혔다. 다만 최근의 유가 하락이 인플레이션 위험을 어느 정도 완화할 수 있을지 면밀히 주시하겠다고 덧붙였다.

우치다 신이치 부총재는 기자회견에서 지난 4월 회의보다 경제 하방 위험이 완화된 것이 이번 인상의 주요 배경이라고 설명했다. 아울러 통화정책 대응에 뒤처지지 않도록 실질금리뿐 아니라 전반적인 경제 여건을 종합 고려해 운용하겠다고 강조했다.

다음 인상 시점이 최대 관심… 시장, 연내 추가 인상 가능성 주시

시장의 관심은 이제 다음 금리 인상 시점으로 이동한다. 일부 분석가들은 일본 소비자물가지수(CPI)가 목표치 2%를 지속적으로 웃도는 상황에서 연내 추가 인상 가능성이 열려 있다고 본다. 다만 중립금리 도달 시사 신호가 나온 만큼, 빠른 속도의 추가 인상보다는 데이터를 확인하며 신중하게 접근할 것이라는 전망이 우세하다. 엔화 흐름과 미국 연준의 금리 경로가 일본은행의 다음 결정을 가르는 핵심 외부 변수가 될 전망이다.

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