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맥쿼리 “메모리 공급 부족 더 심화”… 삼성전자 34만원·SK하이닉스 170만원 제시
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글로벌 투자은행 맥쿼리가 메모리 업황에 대해 강한 긍정론으로 돌아섰습니다.
25일 보고서에서
삼성전자 목표주가를 34만원,
SK하이닉스는 170만원으로 각각 상향 제시했습니다.
핵심 메시지는 단순합니다.
“메모리 공급 부족은 생각보다 더 심해질 수 있다.”
AI ‘추론 시대’가 판을 바꿨다
맥쿼리는 이제 AI가 학습 단계를 넘어 ‘추론(Inference)’ 중심 시대로 접어들었다는 점을 강조했습니다.
대규모 AI 서비스가 본격 확산되면서
시스템 병목이 GPU가 아니라 ‘메모리’로 이동하고 있다는 분석입니다.
특히 D램과 낸드 가격이 올해까지 유례없는 급등세를 이어갈 것으로 예상했습니다.
올 1분기 기준 D램과 낸드 계약 가격이 직전 분기 대비 100% 상승할 것이라는 전망까지 내놨습니다.
공급은 생각보다 빠르게 늘지 않는다
수요는 폭발적이지만, 공급은 제한적입니다.
- 신규 팹 증설은 리드타임이 길고
- 고대역폭메모리(HBM) 생산에 집중되면서
- 범용 메모리 공급은 더 타이트해질 가능성이 크다는 분석입니다.
수요 급증 + 제한된 공급
이 조합은 업황 기울기를 가파르게 만듭니다.
삼성·하이닉스, 누가 더 유리할까
맥쿼리는 삼성전자가 평택 P4·P5 라인을 통해 업사이클 최대 수혜를 입을 것으로 봤습니다.
또 연말 약 100조원 규모의 특별 배당 가능성도 주요 상승 동력으로 언급했습니다.
SK하이닉스는 HBM 시장 주도권을 유지하면서 실적 레버리지가 극대화될 것으로 평가했습니다.
실적 전망도 대폭 상향됐습니다.
- 삼성전자 EPS: 올해 +73%, 내년 +82% 상향
- SK하이닉스 EPS: 올해 +58%, 내년 +77% 상향
이익 추정치가 급격히 올라가면서
주가수익비율(PER)은 오히려 낮아진다는 분석입니다.
맥쿼리 전망 기준
- 삼성전자 PER: 올해 5.8배, 내년 3.7배
- SK하이닉스 PER: 올해 3.6배, 내년 2.2배
숫자만 보면 역사적 저평가 구간에 가깝다는 해석입니다.
결국 이번 보고서는 이렇게 요약됩니다.
“AI 추론 시대 → 메모리 병목 심화 → 가격 폭등 → 이익 폭발 → 낮은 PER은 기회”
메모리 사이클이 단순한 반등이 아니라
구조적 재평가 구간에 진입했다는 신호로 볼 수 있을지,
시장의 관심이 집중되고 있습니다.
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